年报解读大全－公司成长性分析(上)
9.公司成长性分析（上）
10.公司成长性分析（下）
上篇文章我们介绍的成长性可分为两类：一类反映资产负债表中资产增长率指标，有总资产增长率与固定资产增长率，一类反映损益表中运用资产获得收入利润增长的指标，有主营业务收入增长率、主营业务利润增长率及净利润增长率。本文在每类指标中挑选出一个代表，利用深圳市汉沃信息技术有限公司提供的上市公司多维统计分析系统V5.0.2（数据包时间为2004年4月23日）筛选固定资产增长率与主营业务利润增长率连续两年占前100名的公司（如附表）进行分析。
在分析公司成长性时，一定要将资产的成长性与收益的成长性结合起来分析，仅有资产增长而收入利润没有相应的增长，则公司资产没有很好利用，还增加了公司的经营与财务风险；，如果只有收入利润快速增长而资产的增长不到位，当企业的资源潜力挖掘完后，企业很难继续成长。
在本文提供的两张附表中，湘火炬A和力合股份同时出现在两张表中，说明公司固定资产增长的同时，收入与利润的增长也很快，是很不错的公司。不过投资者在做投资决策时还应考虑其他一些因素。
同样是房地产行业的海鸟发展与金融街就完全不一样，金融街固定资产快速增长，伴随着主营业务收入与主营业务利润也有大幅提高，虽然幅度没有那么大，这恰恰说明公司还有巨大的潜力；而海鸟发展连续两年固定资产增长很快，但主营业务收入与利润在2003年却分别减少95%与104%，这样的公司投资者需警觉。事实上，对于房地产行业上市公司，判断短期成长性一个很好的指标是存货与主营业务收入的比值，有心的投资者可以去试试。
表1中除上面提到的湘火炬A、力合股份和金融街外，中联重科、中信国安、夏新电子和华联综超在固定资产增长的同时，公司利润增长也不错，投资者可适当关注。在表1中值得一提的是九龙电力，它是上篇文章中提到的处于存在供给的行业，它固定资产的大幅增长必将为今后良好的业绩打下坚实的基础。不过观察其主营收入与主营利润情况，2003年略有下降。什么原因？投资者就需进一步分析其年报。
对于表2，除湘火炬A、力合股份外，马龙产业、新乡化纤在主营业务利润增长的同时，公司的固定资产增长虽然没有连续两年进入前100名，但也都有两位数值，来年还能有望好的收成。
以上只是以一些指标比较突出的公司为例子做了一个简单的剖析，投资者在分析自己关注的公司时可以采用相似的方法。
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