报告中的狐狸尾巴可以这样揪出来
年报正文开始是重要提示部分，篇幅很短，只有两三百字，主要内容是上市公司董事、监事、高管以及会计师事务所对年报真实性所做的判断。其中，会计师事务所对年报中财务报表做出的审计报告类型，值得重视，它相当于会计师事务所对财务报表出具的一份质量鉴定书。 四种不合格产品 上市公司在年报中披露的财务报表，由上市公司自己编制，其真实性、准确性与完整性，除了需要上市公司董事、监事、高管担保外，还需要会计师事务所作为独立方进行审计。审计后，事务所要出具审计报告。 审计报告分为两种：一种是标准无保留意见审
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按照传统的投资方式和证券分析模式，证券分析师首先需要做的就是拜访企业的管理层、顾客和供应商，然后建立复杂的模型，据此测算企业未来的财务状况和经营成果。证券分析师每天都要把大量的时间花费在电话和会议上，他们唯一的目的不过是要找到股票中的胜利者。这种过程不仅费力不讨好，而且成功率极低。
迷幻的故事会
为了让投资者接受自己的选择，这些分析师总是自欺欺人地投身于自己编造的故事之中，笃信自己的预测结果就是市场的未来走向。于是，这些貌似美妙的故事引诱着投资者一步步走向失败，打败市场注定将是一场永远也无法实现的美梦，而赔钱则成了不可避免的未来。
打发晚间闲暇时光的最好办法，就是和朋友坐在一起，边喝酒，边听故事，其乐融融。但如果用这样的方式为自己挑选股票，那就有点对自己的钱包不负责任了，因为从长期看，它也许会让你赔上一大笔钱(在某些情况下，短期内就会让你赔得一干二净)。不过，华尔街的证券分析师确实喜欢寻找故事，更喜欢大张旗鼓地讲故事，因为这就是他们挣钱的基础。20世纪60年代末期，他们的主题是联合企业，于是，那些侧耳倾听并信以为真的人实实在在地赔了一笔。80年代初，故事的焦点转移到石油、天然气和不动产，信以为真的投资者又赔了一笔。到了90年代末期，他们的中心词又变成技术和互联网革命造就的范式转变(paradigm shift，也译为“思维习惯的转移”或“思维变迁”。具体含义为，在遇到按现有思维方式不能解决的问题时，我们就需要对现实观点进行改变，同时也要改变我们感知、思考和评价世界的方法，这种改变就是范式转变。——译者注)，同样，轻信者仍然没有逃脱赔钱的宿命。这些投资故事越有诱惑力、越吸引人，投资者就越容易陷入海市蜃楼，走进一场永不止境的梦魇。因此，对越动听的故事，我们就越要谨小慎微。
让数字来说明一切
我是一个长年和数字打交道的人。数字和股票是我生命中的两大嗜好，幸运的是，我总是能把这两个嗜好和我的选股职业结合在一起，并让我的事业始终如一地保持成功。我相信，成功的关键就在于数字，正是数字，帮助我们找到具有巨大增长潜力的股票，同时又规避了空中楼阁般的故事和毫无意义的鬼话。
沉迷于故事会让投资者对股票和市场的狂热笃信不已，甚至在热潮已散尽的时候依然沉醉不醒。正是这种纯粹以数字为基础的方法，才促使我们在2000年 12月卖出了思科(Cisco)和太阳微系统(Sun Microsystems)这样的股票，并开始买进未曾涉足技术泡沫的洛维斯(Loews)和联合医疗(United Healthcare)。而那些沉迷于技术股天方夜谭的人，在盛宴结束之后还在恋恋不舍，这最终让他们付出了惨重的代价。同样是纯粹的量化分析和统计分析，引导我们于2002 年投资房地产行业，从那时起，房地产市场在几年内连创新高，引导我们投资于住宅业。
统计和量化分析的使用正在日渐普及。既然统计思维和量化思维能在生活中的方方面面大显神威，为什么就不能用于股票呢?答案显然是肯定的。
运用数字最重要的一个优点在于，它能阻止我们沉醉于虚幻的故事之中。仅仅依赖于基本面数字，我们成为了为数不多几个能在安然股票上赚到钱的公司。今天，我们都知道了安然的下场，也知道，会计欺诈和交易舞弊让他们一路走向破产。但他们忘记的是，安然也曾经是一个无比强大的成长型企业，曾经拥有销售收入和盈利飞速增长的辉煌。我们的持股期就是他们的成长期，但远在丑闻爆发之前，我们已经金盆洗手，因为数字已经显现出他们日渐虚弱的基本面和与日俱增的风险。尽管我们不能未卜先知，但在坏消息公之于众之前，数字却可以警醒我们问题的存在。
在华尔街把那些充满潜力的成长股变成超级股票之前，数字已经帮助我们发现了它们，而在这些股票的光环褪去之前，数字又总能帮我们提前脱险。不过，华尔街叫卖的永远是故事，而我相信的则是数字。我从不相信华尔街的贩卖机，但我可以信赖我们数据库中的数字。它们是唯一值得信赖的好帮手。
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投资策略不以价值投资做基准会很危险
投资策略的运用在投资过程中的作用是巨大的，而在我个人看来，所有投资策略都应该遵循价值投资的基准。因为只有价值投资才能真正地让投资者在做投资之时心里有底，对收益有较为明确的预期，从而真正在一个不确定的市场中寻找到确定性。 投资策略依旧年轻 投资策略与资本市场其实是相辅相成的。A股市场作为一个新兴的资本市场，自身从建立到现在也就十余年的时间，投资策略的运用自然也依旧年轻。 在我看来，A股市场中投资策略的重要性真正地被广大投资者认识的时间依旧很短。在2002年之前，投资者基本上都不愿意接受
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