认清规则后再参与_东方财富l2决策破解版

　　《说谎者的扑克牌》是著名的畅销书作者迈克尔·刘易斯的第一部著作。当年甫一上市，便成为年度最畅销的财经书籍。刘易斯1985年从伦敦政治经济学院毕业，从6000多名的求职者中脱颖而出，加入了当时最为风光的投资银行——所罗门公司，成为一个从零开始的债券销售员。刘易斯大学里专门选修艺术史和诗歌物理学之类的课程，但经过简单的培训后，销售业绩异常出色。两年后年收入即达到了22.5万美元——虽然这还不到所罗门公司高管的一个零头，但却是他的一个老师——伦敦政治经济学院的一个资深级教授年薪的10倍。然而，华尔街肮脏的金钱观，毫无职业道德的对金钱盲目崇拜，都与他之前的传统金钱观念冲突得非常厉害。于是，两年后他从所罗门辞职。

　　这本书就是他辞职后的成果，没想到刘易斯写书也像他当债券推销员一样成功(其实他仅仅从业两年)，也许这两项工作都有一个要求：把故事讲得娓娓动听。一部文笔精妙、妙趣横生又富于洞察力的作品，在刘易斯的笔下，所罗门公司简直就是一座动物乐园。

　　

　　无关道德问题

　　把这本书仅仅看做是对华尔街一群投资银行家们缺乏职业道德的批判，就曲解作者的写作目的了。这本书算是第一本揭露华尔街的丑陋的畅销书籍，但近30年过去了，华尔街的丑陋没有丝毫好转，反而更丑陋了——这并不奇怪，毕竟他们并不违法，只是利用客户的愚蠢赚取了大钱而已，而人性趋利的结果是永远不会改变的。

　　但是，《福布斯》评选20世纪最具影响力的20部商业书籍，这本书名列其中；当年出版时立即成为最畅销的商业书籍——其实至今销量都比普通的商业书籍要好得多。不过，很多商业学院毕业的学生争相阅读此书，并不是想了解华尔街的丑陋，而是用作入职前的准备，这也是刘易斯所没有想到的。

　　所以，这本书在国内没那么引人注意，也就不奇怪了。如果我们能深刻了解人性，那么我们就不会试图改变这个现状，而只会努力提高自己的知识，不因自己的愚蠢而被损失我们的财富，这才是第一要紧的。

　　刘易斯自此书之后一发而不可收拾，过去的30年，撰写了五六本书，除了《自食恶果：欧洲即将沦为第三世界》外，其余几本都成为了年度最畅销的书。在美国版权保护很好的国家，他通过写书赚取的财富，应该不亚于他如果继续留在所罗门，或者继续从事债券销售这个职业所可能赚取的财富。也许会低一点，但从事自己所喜欢的工作，又获得巨大的声誉，岂是些许金钱所能比的？

　　《点球成金》、《盲点》和《大空头》，都展示了刘易斯的写作才华以及讲故事的能力——他这种能力远胜于一个优秀小说家虚构故事的能力，毕竟真实的故事，远比小说要精彩得多。

　　

　　破除对所谓专家的盲目信任

　　这并不是一本讲授如何投资的书，刘易斯也不是想告诉我们上个世纪80年代的抵押债券市场，以及随后的垃圾债券市场是如何兴起的。我认为这本书的最大价值，就在于告诫读者，如果你想更好地保护自己的财富，就远离华尔街那些毫无职业道德的所谓专业人士。

　　按巴菲特说法，就是“开奔驰的去华尔街咨询那些骑自行车的”。这是一个很奇怪的现象。关于华尔街或者说资本市场从业人员的不道德行为，大众投资者或多或少都有所闻。然而，绝大部分人并不清醒这一点：这些资本市场的从业人员，除了道德问题外，他们的专业水平，或者说投资水平并不比普通人高。

　　关于他们的专业水准，虽然有彼得·林奇这样杰出的专家，但华尔街的基金经理的总体表现，并不强于一只猴子随意通过掷飞镖来选股更好。华尔街如此，国内的只会更差。比如行业分析师，刚毕业两三年，就敢对上市公司管理层的管理行为指手画脚评头论足。这些人撰写的报告貌似很专业，但里面的内容，连他们自己都认为是狗屎。

　　A股行情最近几个月略有点精神气，吸引了一批观众；然而观看行业里一些券商的表演，才真真有趣。投资业早已经被他们玩成了娱乐业，这还不够。两家位于上海的券商，突然旗帜鲜明地打出了强烈看涨和看空的观点。我猜想他们都考虑过这么做的风险收益比，因为一般情况下，券商分析师说话都模棱两可留有余地。

　　最经典的莫过于流传于业内的一个据说是百分百真实的故事：一个券商分析师去一家基金公司路演，路演过程中竟然打起架来。打架的原因，是基金经理先蔑视分析师。

　　基金经理甲：这么烂的股票，你还推荐个屁呀。

　　分析师乙：你管理的基金业绩这么烂，你不是还在管理么。

　　然后甲一拳少林拳过去，乙见招拆招，双方顿时扭打一团。

　　聪明的投资者早应该明白，如果这些分析师自己拿钱去投资，即使再借给他们二十年的时间，我也敢担保他们的大多数不但跑不过存款利率，还要亏钱。事实就是这样。实际情况是有一半基金经理的业绩，比猴子掷飞镖还要差。

　　我并不是想一棍子打死所有的业内人士，其实也有出众的基金经理，但是，这样的基金经理毕竟是极少数，连1%都不到，茫茫股海中，绝大多数基金经理所取得的回报是极其低下的，成功的只是幸运而已。为何市场这些专业人士注定无法赢过大盘呢？道理很简单，他们的投资手法千变万变，但其实都是根源于投机。而投机的结果，早已经被证明了无法跑过大盘。

　　

　　投资者怎么办？

　　这真是一个大问题。因为随着经济发展，居民财富也持续增加，必须寻找到合适的增值方式。目前中国居民存款已经达到了50万亿元。按照“8020”原则推算，则20%的居民掌握了40万亿元的存款；再次按这个原则推算，即4%的居民掌握了大约32万亿元的存款——实际上中国贫富差距远大于发达国家，也许是1%的人掌握了这32万亿元存款。这是一个很庞大的数字，它的所有者因为边际消费很低，大部分存款都必须增值才行：要么存银行慢慢地让其实际价值贬值，要么购买理财产品或信托产品，或者投入到股市中。

　　然而现实是，政府限制资金的自由流动。国内投资产品少得可怜，但政府又设定种种限制，加大资金流进流出的成本。这成本包括资金的机会成本等，甚至包括违法犯罪成本——有人以为通过地下钱庄转移资金风险很低，殊不知一旦东窗事发，牢底坐穿都有可能。

　　如何应对？没有特别好的对策。谈论华尔街的职业道德问题，貌似很高大上，却很无聊。在不违法的情况下，极致地追求财富最大化，是人的本性，任何人和制度都无法改变。连马云这样富可敌国了，都还要弄出一个支付宝的故事。

　　但有两点必须加以重视。一是去掉对专业人士的盲目信任，提高自己的水平，切切实实地把股市投资当做一门生意来做——实业投资怎么做法，股市投资也怎么做。这是根本，唯有如此，才能避开股市一个个陷阱，才能看好自己的钱袋子，才能获取合理的回报率。

　　其次是认清股市规则，在尊重这个规则的前提下参与市场，即使它是如此的不合理，而且长时间的持续不合理。A股的规则完全不同于美股和港股，根源就在于新股发行的审批制。它造成股票供不应求，导致股价绝大部分时间完全脱离内在价值而高高在上，回报率很低。过去十几年A股的回报率，很好地证明了这一点。扣去通货膨胀，差不多就是负收益率。即使目前的A股市场，由于经历了五年的低迷，不排除会出现一波像样的反弹，但从未来较长时期来看，预测回报率较高是不现实的。

　　A股的另外一个规则就是地雷多陷阱多。如果不幸踩中地雷或掉入陷阱，就必须认栽。如果缺少辨识能力的话，投资者只能远离这个市场。

　　幸运的是，除了股市，资本市场还有固定利率这一块市场。各种债券、信托和理财产品，其实都可以归之于固定利率。尤其是信托产品，对投资技能的要求远远低于股票市场。稍具备些专业知识，就不但能避开陷阱和地雷，还能获取不错的回报。

　　然而股市恰恰是最难得离开的地方。一方面是估值很难测算，没有长时间地学习，根本不可能估算出整个市场的估值高低；其次，过去A股回报率整体很低，但这并不等于每一个时间段都是如此。相反，如2007年那波大牛市。而人性注定了一般人都想抓住，大多数人也很自信能抓住这种大机会，避开低迷时期。结果呢？