怎样透过财务指标筛选优质牛股
利用财务 能否筛选出未来一年二级市场表现优异的 ？梳理2002-2007年度的年报财务数据，并对六大类、24个财务指标的选股能力进行定量分析可以发现，销售毛利率、总资产周转率等六大指标在甄选优质股票上能力优异，而财务指标间的强强联合能产生更强大的选股能力，但是，财务指标的选股能力也会因股票组合规模的大小而变化，适用100只股票组合的财务指标与适合30只股票组合的大相径庭。
在阅读上市公司年报和券商研究报告时，经常会遇到市盈率、市净率、以及净资产收益率等，那么，这些是如何计算的，分别具有什么意义，能否举例说明？ 市盈率（P/E）是价格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不变、派息率为100%、所得股息没有进行再投资的情况下，需要经过多少年才可以通过股息全部收回投资。一般情况下，一只股票的市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力就越低，投资的回收期越短，投资也就越小，因而股票的投资就相对越大。
以中投证券2009年3月18日对江铃汽车（000550）年报的点评报告为例，江铃汽车（000550，）（000550）2008年每股收益为0.91元。若以3月17日12.86元的收盘价计算，江铃汽车2008年P/E=12.86/0.91=14.1。假如同行业公司2008P/E的平均水平为18.5，那么江铃汽车（000550）的价值被相对低估。在研究报告中，中投证券预测江铃汽车2009年的每股收益（EPS）为0.89元，给予江铃汽车2009年18倍的P/E，因此，江铃汽车对应6-12个月目标价为16元（0.89×18=16元）。
而市净率（P/B）=股票市价/每股净资产。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的;而股票市价是这些资产的当前价值，它是证券市场上交易的结果，一般来说，P/B越低风险越低，越具有安全边际;市净率较低的股票，估值相对较低，投资价值较高。同样以江铃汽车为例，2008年，江铃汽车（000550）每股净资产为4.69元，若以报告时点的当前股价计算，公司的P/B为2.74（12.86/4.69=2.74）。
净资产收益率（ROE）是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率，它是作为判断上市公司盈利能力的一项重要指标。净资产收益率有全面摊薄净资产收益率和加权平均净资产收益率。
全面摊薄净资产收益率＝报告期净利润/期末净资产，强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享。加权平均净资产收益率＝报告期净利润/平均净资产，强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，反应的是企业的净资产创造利润的能力。一般来说，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效果越好，对企业投资人、债务人的保证程度越高。
同样以江铃汽车为例，公司2008年净利润为784，315，080元，2008年末净资产为4，050，381，646元，因此公司2008年全面摊薄净资产收益率=784，315，080/4，050，381，646=19.36%。公司2008年初净资产为3，526，990，153元，那么公司2008年加权平均净资产收益率=784，315，080/［（4，050，381，646+3，526，990，153）/2］=20.7%。
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上市公司这些业绩报告指标炒股必读
年报的格式按照有关规定是固定的。投资者可以先看第二部分“会计数据摘要”。在其中可以看到最常用的每股收益、每股净资产、净资产收益率。以上数据可以看出公司的基本盈利能力。在这些数据中有一条叫“每股经营活动所产生的现金流量净额”，这一 投资者应高度重视，它可以体现出公司在经营过程中是否真的赚到了利润。 我们的市场有很多绩优公司不但不给投资者分红反而每每提出融资方案。仔细考察的话，这种公司的该项指标往往和每股收益相去甚远，也就是说公司只是纸上富贵，利润中的水分很大。
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