如何解读价值投资理念
通过解读巴菲特早期、中期和晚期的价值投资思想，我们发现巴菲特的投资哲学和分析框架是一个完备的系统，而且在不断地总结和进化中。同时，他的投资哲学也保持着前后一贯性。这充分说明了价值投资这一投资系统的科学性和实用性，再加上巴菲特用实践证明了它的伟大，故而巴菲特的价值投资哲学值得我们继承和发扬。
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如何牵住投资“牛鼻子”？
一是价值由明与暗、正与反、强与弱、高与下、有与无、抽象和具体两种力量构成。同时，每一种力量中，内部又都存在两种相反的力量。投资者面对变幻莫测、森罗万象的行情时，不要为现象迷惑，而是要掌握事物至简至易的价值创造与实现的本质属性；只有掌握至简至易的价值创造与实现的本质属性，才能掌握市场全局，才能掌握行情发展方向，才能牵住把握价值投资的“牛鼻子”。
掌握了价值的本质属性后，再观察股价发展过程中的偶然变化，寻找这些偶然性的“蝴蝶”或者“黑天鹅”翅膀扇动的原因，层层解剖，最后寻找到影响事物变化的内在原因或本质特性，即再次对照原来股价运行的轨迹，发现股价变化的主导力量、主要矛盾和矛盾的主要方面，这是周而复始的认识分析股市的方法。股市发展过程是由必然性和偶然性共同作用，由价值的本质属性和价值实现的环境共同作用的结果。因此，不仅要从价值的内核外推股价的未来方向，还要从股价变化的现象中倒过来分析价值的本源，双向分析的结果能够对接，这种价值分析方法才是靠谱的。
二是价值向价格展现过程经历了多个层次，每个层次及层次的叠加，由于排列组合不同，功能、信息和表现的形式不同，就会干扰人们认识价值规律的真相。为了排除外在形象对把握价值规律的干扰，投资者需要从自己的内在感受、内在感悟开始认识世界。外在股价变幻不定，但是内在价值相对稳定。如果投资者沉迷于外在股价的形相，为变幻的股价所迷，即在认识股价运动规律的过程中，为价格所异化，形成“价格”拜物教，就会偏离了内在价值的本相。如果这种沉迷于现象外相的时间越长，如果形成群体心理，那么价值泡沫或价值压缩就越严重。
三是如果掌握并会运用价值规律，就会从股市本身或影响股市的细微变化中发现、掌握未来，即能够从细微的变化中“一叶知秋”、“明察秋毫”，能够及时映照万事万物的细微变化或者出现变化的苗头，就能知觉并能够判断这种变化的未来方向，及时把握机遇或者防备。
四是价值规律虽然放之四海而皆准，但价值规律展现过程中，由于受不同利益主体或自然现象的干扰，外在的表现、展现、扩展未必就是清楚的，股价或有时甚至是价值规律的颠倒反映。对于上市公司来讲，无论外在的行情如何变化，成为价值创造者，却是不变的道理。如果遵从价值规律是公司管理者的思想文化之“母”，那么公司的产品、技术、管理、渠道、市场等则是企业文化之“子”。如何处理好公司经营过程的母子关系，进而让公司成为最赚钱的公司呢？不仅要调动内部员工的创造性，让企业成为价值创造之源，还要考虑自然、物价周期、政策周期、群体心理、人气周期等因素，借用各种周期力量实现最大价值创造能力或实现价值最大化。因此，笔者认为，在现代经济体系中，既要考虑生产要素的作用，又要考虑金融资本对企业价值生产与实现的作用，要善于综合利用天文、地理、人事的相互作用，综合自然力量和社会力量，成为企业力量和价值的扩展者。
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怎么发扬和继承价值投资理念
价值投资早期被巴菲特定义为保守投资，其实保守投资思想贯穿巴菲特的一生。大家应该记得巴菲特的一句名言，叫“第一，不要亏损；第二，请记住第一条”。这句话被很多人理解为永不 或者长期持有直到盈利。其实巴菲特要表达的意思是要把自己的资产放在安全的地方，即决不在悬崖边上跳舞。他从刚开始管理有限合伙基金时，就学会了把部分资金配置在与行情波动无关的套利类和控制类投资上，这是一个攻守兼备的投资组合。我们大多数人在实践价值投资的时候并没有注意到这一资产管理的秘密武器。他经常说，他的投资组合在遇到大牛市的时候只能跟得上 甚至是落后指数。巴菲特在发扬和继承价值投资理念的时候对普通股的投资是进化的，从最开始的“购买便宜货”到“以合理的价格购买优秀的企业”再到“长期持有具备经济护城河且能不断扩宽的企业”。但无论巴菲特选择什么样的企业，他都没有忘记格雷厄姆的教诲即“安全边际”。随着他对企业选择标准的变化，安全边际的要求也逐渐变得宽松，如从开始的“绝对便宜”到后来的“合理”，但安全边际是护身符。
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