寻找公司价值或许越简单越好
上市公司财务报告会计报表包括4张，分别是资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表，其中尤以利润表和现金流量表最为关键，二者相辅相成、互为印证。现金流量表可以看作利润表的补充，与利润表编制基础为权责发生制不同，现金流量表实质上就是以首付实现制为核算基础的“另类利润表”，所阐述的经济实质与利润表存在诸多契合，同时也有不同，而这些不同点正是投资者最应该关注的关键点。
现金流量表分为三个部分，分别是经营性现金净流量、投资类现金净流量和筹资类现金净流量。其中经营性现金净流量与上市公司利润实现质量和利润实现的真实性密切相关，也是需要重点分析的部分。理想财务状态下，受固定资产折旧、无形资产摊销等非付现费用的影响，经营性现金净流入金额应略高于同期的净利润。
例如中国国贸，2011年年报披露实现净利润1.95亿元，同期实现经营性现金净流入金额为8.49亿元，远高于净利润。根据该公司年报129页披露的“将净利润调节为经营活动现金流量”相关信息，非付现费用合计影响金额为3.61亿元，其中又以“投资性房地产折旧”发生金额为最，达到了2.28亿元。该公司所持投资性房地产项目主要为国贸一至三期商厦，其实不仅不会随时间贬值，而且还在大幅升值过程中，因此此处体现出来的“投资性房地产折旧”费用并非是该公司的真实损失。也就是说，从现金流量的角度来衡量，该公司实际盈利水平是高于其账面利润的。
在大多数企业实际经营过程中，总会遇到经营性往来款项以及存货余额的增减变动，直接作用于经营性现金净流入金额与净利润之间的差异。尽管造成这种差异的原因多种多样，但是归纳起来可以总结为：现金净流入大于净利润，至少不是坏事；现金净流入小于净利润，大多不是好事。
另一种情况也会导致现金净流入大于净利润，就是预收账款的大幅增长。例如五粮液，2011年年报披露实现净利润63.94亿元，同期实现经营性现金净流入金额则为95.33亿元，比净利润金额高了31.39亿元，主要原因在于预收账款大幅增加了19亿元。预收账款通常可以看作未确认的收入，并且将在未来结转成营业收入，因此预收账款余额越高，对应公司未来业绩的保障也就越高，。
再如大商股份，尽管2011年年报披露实现的净利润金额仅有2.83亿元，但是同期实现经营性现金净流入金额却高达27.22亿元，其中预收账款净增额7.5亿元作为主要贡献，未来的业绩保障力度也相当高。
如果上市公司经营性现金净流入金额远远小于净利润实现金额，则往往不是好事。回想当年财务造假的银广夏、蓝田等公司，基本上都存在这一问题。并不是说凡是现金净流入小于净利润的公司财务方面都存在质疑，但至少会提醒投资者关注公司的业务质量和经营模式是否存在。
导致现金净流入小于净利润的原因主要包括应收账款的增加和存货的增加，前者更容易引起投资者重视，而且还会通过坏账准备的计提体现在利润数据当中。例如超日太阳，2011年就因为针对客户延长结款期，导致应收账款大幅增加进而导致大笔坏账费用和利润的下滑。
与应收账款增加相比，存货的增加则更具迷惑性。例如首开股份，2011年实现净利润19.12亿元，但同期实现经营性现金净流入金额却是-58.71亿元，究其原因主要在于存货-开发成本的激增，从上年末的 220.43亿元飙涨到今年末的370.79亿元。这就隐含了一个问题，在房地产调控持续、交易量萎靡的行业背景下，该公司的这些存货是否能够顺利出售？是否会导致存货积压而造成财务压力，这都是需要投资者仔细考量的。
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明日之星至少要具备哪些特征？
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