上市公司中期业绩的辩证分析
上市公司中期业绩的辩证分析:
“钱荒”时代,上市公司“金融化”日趋明确。
3月18日,雏鹰农牧以1亿元成立担保公司,“为公司农户和客户提供贷款担保”;6月9日,友阿股份斥资1亿元设立担保公司,“为供应商提供信用担保和融资便利,若运作良好一年后将继续追加1亿元注册资本”。
事实上,半年前,友阿股份还发出公告,以现金投资1.8亿元设立一家小额贷款担保公司,“为各类商贸企业等提供小额贷款支持”。
此后,7月18日,唐人神以1亿元设立湖南大农担保有限公司,“为使用唐人神公司产品的规模养殖户、专业养殖户及经销商提供担保等业务”;8月3日,深赛格联合赛格集团等5家公司,出资1.5亿元发起成立深圳市赛格小额贷款有限公司,“主要满足赛格电子市场客户运营的资金需求”。
产业链上的金融公司
在市场流动性紧缺、融资方式单一等背景下,上市公司利用自身的资本实力向产业链条注入流动性,可谓用心良苦:一方面抵御实业,另一方面也谋求提升市场竞争力。
事实上,受金融危机冲击,早在2009年3月,中联重科8000万美元设立了融资租赁公司,为促进公司产品销售和国际化提供支持;2010年12月,三一集团斥资8亿元组建了汽车金融公司,力图实现产业与金融的对接……柳工、山推股份、厦工股份等迅速卷入,掀起了一轮工程机械行业链条上的金融创新热。
其实,在10年前的那轮全球经济低迷中,国内上市公司就曾出现一波“掘金”热潮,如华晨集团和金杯汽车各出资4.4亿元设立民生投资担保公司,双鹤药业、燕京啤酒、同方股份等合资成立中投信用公司,思达高科和神火股份发起河南省中小企业投资担保公司等。
与当年大部分公司意在取得金融牌照、搭建金融平台不同的是,此次上市公司纷纷进入金融行业,更多是着眼于从产业链上提高抗风险能力。
此类产业链上的金融公司还具有较好的盈利能力。友阿股份财报显示,公司去年底成立的小额贷款担保公司,共发放贷款7196万元,今年一季度实现收入668.92万元,三个月实际收益率近10%,公司董事长胡子敬预计,2011年,小额贷款担保公司有望实现3000万元的净利润;2010年,中联重科融资租赁(中国)有限公司管理资产达到200亿元,实现净利润则达到了3亿元。
难解融资难
对“求钱若渴”的中小企业来说,此类金融机构的出现亦是好事一桩。唐人神和雏鹰农牧同属畜牧业,又有较为成熟的“基地+农户”养殖模式,其担保对象主要是长期合作的养殖专业户。唐人神董事长陶一山说,“现在建一个养殖场要投入100多万元,农户自筹一部分,担保公司解决一部分,在实现与农户共渡难关、共同富裕的同时,又让公司在战略上抢得先机。”
话说回来,这些上市公司虽在产业链上解决了部分中小微型企业融资难的问题,但通胀“高烧不止”,绝大部分中小微企业仍然难逃借钱无门的窘境。
其实,政策宽松也好,银根紧缩也罢,在目前金融构架形势下,商业银行“嫌贫爱富”的金融体制难以改变,专为大型企业量体裁衣、而非针对中小微型企业设计金融服务体系亦难改变。
尽管国际上有卡特彼勒、三菱等财阀的成功运作案例,但国内上市公司进入金融业亦绝非没有风险。对于一些摩拳擦掌的企业,中联重科融资租赁(中国)有限公司总经理万钧提醒:是否设立产业链上的金融公司,需充分论证公司产品特性以及与之匹配的金融产品的法律属性、操作程序等,切不可本末倒置,切不能简单模仿。
万钧说:“在经济形势不明朗、金融监管未能完全到位、信用环境亟待培育以及其他不可抗拒的力量等背景下,这无异于戴着脚镣跳舞,稍不留意就会引发多米诺骨牌效应,把本身企业拖下水!”
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