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如何分析周期性股票

  周期性股票是 分析中比较特殊的品种,其特殊性在于:对于大多数股票而言低市盈率是好事,但周期性股票并非如此,当周期性股票业绩极佳市盈率锐减时,这可能暗示着公司业绩已进入景气度高潮,此时糊涂的投资者可能还在选择 并持有,但聪明的投资者却选择 ;反之,对于大多数股票而言,高市盈率股票是坏事,但对周期性股票而言却是好事,当周期性股票业绩连续数年极差时,将是极佳的买入良机。最典型的周期性股票是资源股。

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  高盛周三发布最新投资组合策略研究报告指出,中国市场高涨的情绪和充裕的流动性,可能在2008年上半年推动A股市场达到难以为继的高水。

  高盛周三发布最新投资组合策略研究报告指出,中国市场高涨的情绪和充裕的流动性,可能在2008年上半年推动A股市场达到难以为继的高水平,此后则将由于对盈利增长、利润率和估值方面的担忧而开始回落。

  沪深300明年低见4700

  高盛虽然对中国长期的宏观和微观经济前景充满信心,但认为A股和H股市场已到一个估值倍数收缩超过强劲基本面的关键时刻,两地市场的回报率都将呈震荡走势。

  高盛预测,到2008年底,H股市场的恒生中国企业将达到19600点,A股市场的沪深300指数则将达到4700点。昨日,国企指数收报15993.50点,沪深300指数收报4997.62点。

  报告预计,中国的实际国内生产总值(GDP)增长在明年将从2007年的11.6%下降到10.3%,主要受外部需求增长放缓以及中国政府继续采取紧缩立场的影响。有鉴于此,高盛指出,在利润率处于历史高位的情况下,投入成本的不断上升可能对中国企业的利润造成压力。

  此外,两税并轨给2008年的盈利带来一次性提升,可能会加大中国在2009年再次实现强劲盈利增长的难度,这将对2008年下半年市场表现造成影响。

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  高盛预计,中国A股市场在2008年的回报率将为负11.3%,主因是来自美国及全球经济的不确定性加剧,导致外部需求减弱,而高昂的A股估值亦给股市带来受压风险。

  该行指出,相当关注A股市场中走势落后的大盘股,其中金融股、油气股及电信股所面对的风险较小。而且航空、药品零售、资产管理及托管银行等行业似乎仍处于良好位置,料将受惠于中国强劲的宏观经济。

  高盛认为,当前H股估值较为合理,而A股估值是缺乏支撑的,H股和A股预期估值倍数的合理区间分别为16-20倍和26-29倍。

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股票市场没有确定性

  当前市场所不能预见之事件发生的可能性,是确定股票 的核心因素之一,也是股票的本质特征。对股票有利的不确定性会推高股价,而对股票不利的不确定性则 。而事情一旦发生,不确定性变成确定性,市场也就不会再有明确反应了。因此说,这一轮调整仍然是市场在对利空的不确定性信息所作的反应,至于这个不确定性信息包含些什么,当然非常值得深究。