把握上市公司分配的投资机会：关注四类公司
由于绝大部分上市公司会在年报中提出实施分配，内地股市历来有围绕上市公司的分配预期出现年报行情的惯例。我认为，投资者可关注以下四类公司。
中期拟分配现金股利的公司，主要看其经营活动产生的现金流量净额是否足以支付现金股利。如果不足以支付现金股利，要看其弥补不足的部分是来自投资活动产生的现金流量净额还是筹资活动产生的现金流量净额。一般而言，非流通股比例较大的上市公司，由于现金是大股东获取投资回报的唯一途径，大股东往往偏好现金红利，甚至在经营活动产生的现金流量净额不足以向全体股东支付现金股利时，会动用筹资活动产生的现金流量净额，例如用配股所募集的现金派发现金红利。尤其是在大股东自己放弃配股权或者转让配股权的情况下，以上做法不仅损害了中小股东的利益，而且对公司的长期发展和短期资金周转不利。对中期拟分配股利的公司，还要看其净利润减去经营活动产生的现金流量净额后的差额，如果这个差额较大，表明公司因经营活动产生的现金流量净额不足以支付现金股利，而只能以不需动用现金的股票股利敷衍了事，同时表明净利润的现金含量太低，因此投资者不能仅用净利润来评价公司的盈利能力，对公司发放股票股利可以从经营活动的现金流出和投资活动的现金流出，分析现金的用途，及其未来产生现金净流量的能力。中期拟转增股本的公司，因《股份有限公司会计制度》规定，只能以股票溢价收入所形成的资本公积转增股本，在现金流量表中应重点分析吸收权益性资本所收到的现金，看其发行新股或者配股溢价收入所形成的资本公积是否能用于转增股本。
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“读懂”上市公司的财务状况
上证所数据显示，2008年7月10日，沪市A、B股平均市盈率21.51倍，与标普500市盈率22.06倍相比，中国 市场 已然回归。更何况美国的年度GDP增长只有2%-3%，而我国GDP增长为10%。所以，作为价值投资者，此时听从巴菲特的教导，做好“功课”，从浩瀚的上市公司半年报资料中筛选出有用的东西，从中找到自己的“白马王子”至关重要。
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